В случае монетизации дефицита (то есть
В
случае монетизации дефицита (то есть внутреннего банковского финансирования) нередко возникает сеньораж - доход государства от
печатания денег. Сеньораж
является следствием
превышения темпа роста
денежной массы над
темпом роста реального
ВВП,
что приводит к повышению среднего
уровня цен. В результате все экономические агенты платят своеобразный инфляционный налог, и
часть их
доходов перераспределяется в пользу государства через возросшие цены.
В условиях
повышения уровня инфляции возникает так
называемый "эффект
Танзи" - сознательное затягивание налогоплательщиками сроков внесения налоговых отчислений в
государственный бюджет, что характерно для
многих переходных экономик. Нарастание инфляционного напряжения
создает экономические стимулы для "откладывания" уплаты налогов,
так как за время "затяжки" происходит обесценение денег, в результате которого выигрывает налогоплательщик. В
итоге дефицит государственного бюджета и
общая неустойчивость
финансовой системы могут возрасти.
Монетизация дефицита государственного
бюджета может не сопровождаться непосредственно эмиссией наличности, а осуществляться в
других формах - например, в виде расширения кредитов Центрального
Банка государственным
предприятиям по льготным ставкам или в форме отсроченных платежей.
