Если облигации государственного займа размещаются
Если облигации государственного
займа размещаются среди населения и коммерческих банков, то
инфляционное напряжение окажется слабее,
чем при их
размещении в ЦБ. Однако последний может скупить
эти облигации на вторичном рынке ценных бумаг и тем самым расширить
свои квазифискальные операции,
способствующие росту
инфляционного давления.
В случае обязательного (принудительного)
размещения государственных облигаций во внебюджетных
фондах (
пенсионных,
страховых и т.д.) под
низкие (и даже отрицательные) процентные
ставки, внутреннее долговое
финансирование бюджетного дефицита превращается, по существу, в механизм дополнительного налогообложения. Более того, при высоком уровне процентных ставок и значительных размерах
дефицита государственного бюджета со временем неизбежно
происходит резкое
увеличение доли
государственного внутреннего долга в
ВВП, особенно при низких темпах экономического роста.
Рост бремени внутреннего
долга увеличивает и долю государственных
расходов на его обслуживание, что приводит к самовозрастанию и бюджетного дефицита, и
государственной задолженности.
